文章来源：用益研究
濮阳惠成这个“A股首例”的控制权家族信托案例，这就像是看一场精彩的“财富传承与公司控制权”魔术。
一句话说清楚
上市公司的老板（实际控制人）没有卖一股股票，只是通过一个巧妙的“架构魔术”，把他大部分股份的“所有权”装进了一个叫“家族信托”的保险箱里，目的是为了财富传承、隔离风险和长期稳定，但公司的控制权依然牢牢抓在他自己手里。
这个“魔术”是怎么变的？（三层架构设计）
想象一下搭积木，从上到下三层：
最顶层：家族信托（保险箱）
谁设的？ 老板王中锋。
干嘛用？ 这是核心！他把用于购买股权的资金等财产放进这个“保险箱”，委托给专业的信托公司（五矿信托）管理。
好处是？ 隔离风险（生意上的债务风险不容易波及到信托里的财产）、传承规划（未来可以根据约定把财富传给子女，避免争产纠纷）、税务筹划等。
中间层：有限合伙企业（持股平台）
名字叫： 西藏惠儒（收购人）
谁组成的？
GP（普通合伙人、管理者）： 一个由王中锋夫妇绝对控股的小公司（曲水鸿儒），出资0.1%。关键来了：这个GP负责执行合伙事务，也就是说王中锋通过控制这个GP，实际控制了整个合伙企业。
LP（有限合伙人、出资方）： 上面的家族信托（由五矿信托代表），出资99.9%。LP只出钱，不参与管理。
这种以信托+GP的结构设立持股平台（即信托作为LP，实控人作为GP），再以该持股平台间接持有上市公司股份的模式解决了这个问题。这个模式意味着待装入家族信托的股权（哪怕是控股权），其对应的全部经济效益进入家族信托（因为家族信托持有该平台99%份额），而全部控制权依然掌握在实控人手中（因为持股平台通过GP行使权力，而GP仍由实控人掌控）。
这种结构化的设计，实现了股权经济权益和控制权的分离，进而实现家族信托的设立和公司控制权稳定的双重目的。
干嘛用？ 这个合伙企业就像一个“手”，负责去持有下一层的股权。
最下层：原控股股东（核心资产）
名字叫： 曲水奥城（上市公司的控股股东）
怎么变的？ 中间的合伙企业“西藏惠儒”向“曲水奥城”增资1，243万元，从而获得了曲水奥城62.15% 的股权，成为其控股股东。
最终结果：曲水奥城持有上市公司34.78%的股份。因此，通过这个链条，家族信托最终间接持有了这34.78%的上市公司股份。
为什么说这是“首例”且很巧妙？
突破性：以前A股也有家族信托，但多是持有少量股份或非控股股东。这次是直接把上市公司的控制权（控股股东的大部分股权）装进了信托，是结构上的重大突破。
控制权毫发无损：这是最精妙的设计。尽管信托拥有了股份的所有权，但通过让王中锋控制的公司做GP（普通合伙人），上市公司的表决权、提名权等核心控制权依然由王中锋本人掌握。公告里也明确写了“实际控制人未发生变化”。
免于要约收购：因为实际控制人没变，只是左手倒右手（在同一实际控制下不同主体之间的转让），所以成功申请了豁免要约收购（否则需要花巨资向所有股东发起收购要约），省了一大笔钱。
一举多得：
对老板（王中锋）：实现了财富传承、资产隔离，但控制权没丢。
对上市公司：公告称有利于“保持控制权的长期稳定性”，因为信托内的股权结构更清晰，不易因继承等原因被分散。
对市场：提供了一个教科书式的合规样本，以后其他上市公司实控人想这么做，就可以参照这个案例。
对你我这样的普通投资者有啥影响？
短期看，没影响。 公司老板没变，经营一切照旧。
长期看，可能是好事。 说明大股东着眼于长远发展和家族传承，愿意把核心资产锁定在公司里，而不是想着短期套现走人，这有利于公司的长期稳定。
打个比方：
老板王中锋把他最珍贵的一幅名画（上市公司控股权）的所有权证书放进了银行保险箱（家族信托）里，目的是将来传给儿子。但保险箱的钥匙和欣赏这幅画的决定权（表决权）还在他手里。画还是挂在他的客厅（上市公司）里，由他决定怎么保养、怎么展示。
总之， 这不是一次简单的股权转让，而是一次精密的顶层架构设计，标志着A股市场的财富传承和管理方式进入了更成熟、更精细的新阶段。
